中國船舶：承接訂單大幅增長

2013-09-03 08:03:48 來源：中信建投編輯：國際船舶網 我有話要說

公司業績略低預期

上半年,公司實現營業收入77.83億元,同比下降40.66%;實現凈利潤5572.50萬元,同比下降88.2%,基本每股收益0.04元,公司業績略低我們預期。公司收入大幅下降主要是完工當量下降、交付船舶價格下降,在資產減值損失大幅減少的背景下、凈利潤下降幅度遠大于收入下降主要是期間費用率提高6.12個百分點、毛利率同比下降1.21個百分點。

完工交付量增價減

上半年公司完工交船16艘、同比增加4艘,262.31萬載重噸、同比大幅增長46.79%,實現收入54.34億元,同比下降44.89%;這主要是由于在建船舶減少造成完工當量下降和新船價格下跌。上半年完成修船227艘、同比增加111艘,修船收入6.43億元、同比下降27.61%。銷售柴油機(產品庫求購供應)73臺,85.97萬千瓦、同比增長12.4%,船配業務實現收入16.62億元、同比下降1.02%。

毛利率下滑、期間費用率上升

上半年,公司造船毛利率13.84%、同比下降1.69個百分點,下降幅度明顯低于同行競爭對手,主要是由于前期計提損失轉回;修船毛利率8.17%、同比提升2.73個百分點;船配業務毛利率12.05%、同比下降1.68個百分點。毛利率下降主要是新船價格下降、開工量下降帶來費用分攤增加等。上半年,公司財務費用5085.59萬元,而去年同期為-2.24億元,大幅增加主要是遠期合約交割收益減少;在此作用下,上半年期間費用率提高6.12%。

新接訂單大幅增加

上半年,公司承接新船訂單36艘、516.7萬載重噸,與去年同期相比有大幅提高,期末手持訂單93艘、1234.57萬載重噸;承接柴油機91臺、133.15萬千瓦,也較去年有大幅提高(由于合并范圍變化,未準確計算增長比例)。我們認為,今年世界新船訂單快速回升、新船價格將持續上漲。

盈利預測與估值

上半年繼續計提建造合同跌價準備2.57億元、轉銷12.23億元,期末跌價損失余額29.59億元。我們維持業績預測,預計2013~2015年EPS0.12、0.16和0.50元,目標價26元、 “增持”評級。

標簽：中國船舶

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